Do Stock Optionen Haben Zu Be Aufwand

Aufwand für Mitarbeiter-Aktienoptionen gibt es einen besseren Weg. Prior bis 2006, waren Unternehmen nicht verpflichtet, Zuschüsse von Mitarbeiter-Aktienoptionen zu allen Rechnungslegungsvorschriften, die im Rahmen des Financial Accounting Standards 123R erteilt werden, fordern nun Unternehmen, einen Aktienwert der Fair Value am Tag der Berechnung zu berechnen Grant Dieser Wert wird unter Verwendung theoretischer Preismodelle berechnet, die für den Austausch von austauschgehandelten Optionen bestimmt sind. Nachdem wir angemessene Annahmen getroffen haben, um die Unterschiede zwischen börsengehandelten Optionen und Mitarbeiteraktienoptionen zu berücksichtigen, werden die gleichen Modelle für die ESOs verwendet. Die beizulegenden Zeitwerte der ESOs auf Das Datum, an dem sie Führungskräften und Mitarbeitern gewährt werden, wird dann gegen Einnahmen erworben, wenn die Optionen den Stipendiaten entsprechen. Für eine Hintergrundlesung siehe unsere Mitarbeiter-Aktienoptionen Tutorial. Der Levin-McCain-Versuch Im Jahr 2009 haben die Senatoren Carl Levin und John McCain eine Rechnung vorgelegt , Die Ending Excessive Corporate Deductions für Aktienoptionsgesetz, S 1491 Der Gesetzentwurf war das Produkt einer Untersuchung, die vom Ständigen Unterausschuss für Untersuchungen unter dem Vorsitz von Levin durchgeführt wurde, in die verschiedenen Buch - und Steuerberichtsanforderungen für Aktienoptionen Wie der Name schon sagt, Der Zweck der Rechnung ist es, überhöhte Steuerabzüge an Unternehmen für die Aufwendungen für Führungskräfte und Mitarbeiter für ihre Mitarbeiter Aktienoptionen Zuschüsse zu reduzieren Beseitigung von ungerechtfertigten und überschüssigen Aktien Option Abzüge würde wahrscheinlich produzieren so viel wie 5 bis 10 Milliarden jährlich, und vielleicht so viel Wie 15 Milliarden, in zusätzliche Körperschaftsteuereinnahmen, die wir nicht leisten können, zu verlieren, sagte Levin. But gibt es eine bessere Möglichkeit der Aufwand Mitarbeiter Aktienoptionen, um die ausgedrückten Gegenstände der Rechnung zu erreichen. Preliminäre Es gibt viel Diskussion in diesen Tagen über Missbräuche von Eigenkapitalvergütung, insbesondere Mitarbeiteraktienoptionen und Hybriden wie Barausgleichsoptionen SARs usw. Manche befürworten die Vorstellung, dass die tatsächlichen Aufwendungen, die mit dem Ertrag für steuerliche Zwecke belastet werden, nicht größer sind als die Aufwendungen, die mit dem Ergebnis belastet werden. Dies ist die Levin-McCain-Rechnung Auch behaupten, dass es einen Aufwand für Einkommen und Steuern in den frühen Jahren ab sofort nach dem Zuschuss geben sollte, unabhängig davon, ob die ESOs nachträglich ausgeübt werden oder nicht, um mehr zu erfahren, sehen Sie die meisten Out of Employee Stock Options. Here sa solution. First , Die Ziele zu bestimmen, um den Betrag zu erbringen, der in Höhe des Ergebnisses in Höhe des Aufwands für Erträge für steuerliche Zwecke, dh über die Laufzeit einer Option aus dem Ermächtigungstag zur Ausübung oder Verfall oder Verfall, erhoben wird. Kalkulieren Sie die Aufwendungen für Erträge und Aufwendungen aus Erträgen Für Steuern am Tag der Erteilung und nicht auf die Ausübung der Optionen warten Dies würde die Haftung, die das Unternehmen übernimmt, durch die Gewährung der ESOs abzugsfähig gegen Verdienst und Steuern zum Zeitpunkt der Haftung wird angenommen, dh auf Zuschuss Tag. Haben die Entschädigung Einkommen an Die Stipendiaten bei der Ausübung, wie es heute ohne Veränderung ist. Erstellen Sie eine standardmäßige transparente Methode des Umgangs mit Optionen Zuschüsse für Einkommen und steuerliche Zwecke. Um eine einheitliche Methode der Berechnung der beizulegenden Zeitwerte bei Zuschuss. Dies kann durch die Berechnung der Wert von getan werden Die ESOs am ​​Tag der Erteilung und Aufwand gegen Einkommen und Einkommensteuer am Tag der Gewährung Aber wenn die Optionen später ausgeübt werden, dann ist der innere Wert, dh der Unterschied zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis der Aktie am Tag Der Ausübung wird der endgültige Aufwand für Einkommen und Steuern. Alle Beträge, die bei Zuschüssen, die größer waren als der innere Wert bei der Ausübung, sind auf den inneren Wert gesenkt werden. Alle Beträge, die bei der Erteilung, die weniger als der innere Wert bei der Ausübung sind, werden aufgehoben Auf den intrinsischen Wert. Wenn die Optionen verfallen oder die Optionen aus dem Geld auslaufen, wird der Aufwandswert bei der Stimmabgabe annulliert und es wird kein Aufwand für Einkommen oder Einkommensteuer für diese Optionen geben. Dies kann auf folgende Weise erreicht werden Black Scholes-Modell, um den wahren Wert der Optionen an Stichtagstagen unter Verwendung eines erwarteten Verfallsdatums von vier Jahren ab dem Zuschusstag zu berechnen, und eine Volatilität, die der durchschnittlichen Volatilität in den letzten 12 Monaten entspricht. Der angenommene Zinssatz ist unabhängig von der Rate Vier Jahre Staatsanleihen und die angenommene Dividende ist der Betrag, der derzeit von der Gesellschaft bezahlt wird. Um mehr zu erfahren, siehe ESOs mit dem Black-Scholes-Modell. Es sollte keine Diskretion in den Annahmen und die Methode zur Berechnung der wahren Wert Die Annahmen sind Als Standard für alle ESOs gewährt werden Hier ist ein Beispiel Annahme. Die XYZ Inc ist der Handel bei 165.Das Mitarbeiter wird ESOs zum Erwerb von 1.000 Aktien der Aktie mit einem maximalen vertraglichen Ablaufdatum von 10 Jahren aus dem Zuschuss mit jährlichen Ausübung von gewährt 250 Optionen pro Jahr für vier Jahre. Das Ausübungspreis der ESOs ist 165. Im Fall von XYZ, nehmen wir eine Volatilität von 38 für die letzten 12 Monate und vier Jahre erwartete Zeit bis zum Ablauf Tag für unsere echte Wert Berechnung Zweck Die Zinsen sind 3 und es gibt keine Dividendenausschüttung Es ist nicht unser Ziel, in den anfänglichen Aufwandswert vollkommen zu sein, da der genaue Aufwandsbetrag die inhärenten Werte ist, wenn es sich um Erträge und Steuern handelt, wenn die ESO ausgeübt werden. Unser Ziel ist es zu verwenden Eine standardmäßige transparente Aufwandsmethode, die zu einem standardmäßigen, genauen Aufwandsbetrag gegen Erträge und Einkommen aus Steuern führt. Beispiel A Der Zuschusstagswert für die ESOs, um 1.000 Aktien von XYZ zu erwerben, wäre 55.000 Die 55.000 würden ein Aufwand für Einkommen und Einkommen für Steuern sein Am Tag der Stipendium. Wenn der Arbeitnehmer nach etwas mehr als zwei Jahren beendet und nicht auf 50 der Optionen vergeben wurde, wurden diese storniert und es gäbe keine Aufwendungen für diese verfallenen ESOs Die 27.500 Ausgaben für die gewährten, aber verfallenen ESOs würden Rückgängig gemacht werden Wenn die Aktie 250 war, als der Arbeitnehmer die 500 ausgeübten ESOs beendet und ausgeübt hat, hätte das Unternehmen für die ausgeübten Optionen von 42.500 Gesamtkosten. Da die Aufwendungen ursprünglich 55.000 betrugen, wurden die Aufwendungen des Unternehmens auf 42.500 gesenkt. Beispiel B Nehmen wir an, dass die XYZ-Aktie nach 10 Jahren um 120 Jahre beendet war und der Angestellte für seine ESOs nichts bekam. Die 55.000 Aufwendungen würden für die Ertrags - und steuerlichen Zwecke von der Gesellschaft rückgängig gemacht. Die Umkehrung würde am Tag des Verfalls stattfinden oder wenn die ESOs waren Verfallen. Example C Angenommen, die Aktie war bei 300 in neun Jahren gehandelt und der Mitarbeiter war noch beschäftigt Er hat alle seine Optionen ausgeübt Der intrinsische Wert wäre 135.000 und der gesamte Aufwand gegen Einkommen und Steuern wäre 135.000 Da 55.000 bereits erworben wurden, würde es geben Eine zusätzliche 80.000 Aufwendungen für Erträge und Steuern am Tag der Ausübung. Die untere Linie Mit diesem Plan ist der Aufwand für steuerpflichtige Einkommen für das Unternehmen gleich den Aufwendungen für das Ergebnis, wenn alles gesagt und getan ist, und dieser Betrag entspricht dem Ausgleichseinkommen An die Mitarbeiter-Grantepany Steuer-Deduktion Unternehmen Aufwand gegen Einkommen Mitarbeiter Einkommen. Der Aufwand gegen steuerpflichtige Einkommen und Einnahmen am Tag der Erteilung genommen wird nur eine vorübergehende Kosten, die in den inneren Wert geändert wird, wenn die Übung gemacht wird oder wieder von der Firma, wenn die ESOs Sind verfallen oder verlaufen nicht ausgeübt So muss das Unternehmen nicht auf Steuergutschriften oder Aufwendungen gegen Einkommen warten. Für mehr lesen ESOs Accounting For Employee Stock Options. Der Zinssatz, bei dem ein Depotinstitut Geld an der Federal Reserve an eine andere Depotbank leiht .1 Ein statistisches Maß für die Streuung der Renditen für einen bestimmten Wertpapier oder Marktindex Die Volatilität kann entweder gemessen werden. Handeln Sie den US-Kongress, der 1933 als Bankgesetz verabschiedet wurde und die Geschäftsbanken daran hinderte, an der Investition teilzunehmen Jeder Job außerhalb der landwirtschaftlichen Betriebe, der privaten Haushalte und des gemeinnützigen Sektors Das US-Büro der Arbeit. Die Währungsabkürzung oder das Währungssymbol für die indische Rupie INR, die Währung von Indien Die Rupie besteht aus 1.Ein Erstgebot auf einem Bankrott Unternehmen s Vermögenswerte von einem interessierten Käufer, der von der Bankrott-Gesellschaft gewählt wurde Von einem Pool von Bietern. Die Kontroverse über Option Aufpreis. Die Frage, ob oder nicht auf Kosten Optionen wurde um so lange, wie Unternehmen wurden mit Optionen als Form der Entschädigung Aber die Debatte wirklich erwärmt im Gefolge der Dotcom-Büste Dieser Artikel wird die Debatte anschauen und eine Lösung vorschlagen. Bevor wir die Debatte diskutieren, müssen wir überprüfen, welche Optionen sind und warum sie als Form der Kompensation verwendet werden, um mehr über die Debatte über Optionen Auszahlungen, siehe Die Kontroverse über Option Compensations. Why Optionen werden als Entschädigung verwendet Mit Optionen anstelle von Bargeld zu zahlen Mitarbeiter ist ein Versuch, besser auf die Interessen der Manager mit denen der Aktionäre Mit Optionen soll das Management zu verhindern Maximierung kurzfristiger Gewinne auf Kosten des langfristigen Überlebens des Unternehmens Zum Beispiel, wenn das Executive-Bonusprogramm nur aus lohnender Verwaltung besteht, um kurzfristige Profitziele zu maximieren, gibt es keinen Anreiz für das Management, in die Forschungsentwicklung zu investieren RD oder Investitionen, die erforderlich sind, um das Unternehmen langfristig wettbewerbsfähig zu halten. Managements sind versucht, diese Kosten zu verschieben, um ihnen zu helfen, ihre vierteljährlichen Gewinnziele ohne die notwendige Investition in RD und Kapitalerhaltung zu machen, kann ein Unternehmen schließlich seine Wettbewerbsvorteile verlieren und werden Ein Geldverlierer Infolgedessen erhalten Manager immer noch ihre Bonusgeld, obwohl die Aktien des Unternehmens fallen. Eindeutig ist diese Art von Bonusprogramm nicht im besten Interesse der Aktionäre, die in das Unternehmen investiert haben, um langfristige Kapitalwerbung zu nutzen Optionen anstelle von Bargeld soll die Führungskräfte zur Arbeit anregen, damit das Unternehmen ein langfristiges Ertragswachstum erzielt, das wiederum den Wert ihrer eigenen Aktienoptionen maximieren sollte. Wie wünscht sich die Schlagzeile Nachrichten vor 1990, die Debatte darüber, ob Oder nicht Optionen sollten in der Gewinn-und Verlustrechnung aufgehoben werden, war vor allem auf akademische Diskussionen aus zwei Hauptgründen begrenzt Nutzung und die Schwierigkeit zu verstehen, wie Optionen bewertet werden Value Awards wurden auf C-Level CEO CFO COO etc Führungskräfte beschränkt, weil diese waren die Menschen, die Machten die Entscheidungsbefugnisse für die Aktionäre. Die relativ geringe Anzahl von Personen in solchen Programmen minimierte die Größe der Auswirkungen auf die Gewinn - und Verlustrechnung, die auch die wahrgenommene Bedeutung der Debatte minimierte. Der zweite Grund war eine begrenzte Diskussion Es erfordert zu wissen, wie esoterische mathematische Modelle wertschätzte Optionen Optionspreismodelle erfordern viele Annahmen, die sich im Laufe der Zeit ändern können. Aufgrund ihrer Komplexität und ihres hohen Variabilitätsgrades können die Optionen in einem 15-Sekunden-Soundbite, der für wichtige Nachrichtenunternehmen zwingend vorgeschrieben ist, nicht adäquat erklärt werden Die Rechnungslegungsstandards geben nicht an, welches Options-Preismodell verwendet werden soll, aber das am häufigsten genutzte ist das Black-Scholes-Optionspreismodell. Nutzen Sie die Aktienbewegungen, indem Sie diese Derivate kennen lernen. Das Verständnis der Option Pricing. Everything hat sich Mitte der 1990er Jahre geändert Die Verwendung von Optionen explodierte, da alle Arten von Unternehmen begannen, sie als eine Möglichkeit zur Finanzierung des Wachstums zu nutzen. Die Dotcoms waren die eklatantesten User-Missbraucher - sie nutzten Optionen, um Mitarbeiter, Lieferanten und Vermieter zu bezahlen Dotcom-Arbeiter verkauften ihre Seelen für Optionen, da sie Sklavenstunden arbeiteten Mit der Erwartung, ihr Glück zu machen, als ihr Arbeitgeber ein öffentlich gehandeltes Unternehmen wurde, das sich auf nicht-tech-Unternehmen verbreitete, weil sie Optionen nutzen mussten, um das Talent einzustellen, das sie wollten. Schließlich wurden die Optionen zu einem notwendigen Teil der Entschädigung eines Arbeitnehmers Package. By Ende der 1990er Jahre schien es, dass alle Optionen hatten Aber die Debatte blieb akademisch, solange jeder Geld verdiente Die komplizierten Bewertungsmodelle hielten die Geschäftsmedien in Schach Dann änderte sich alles wieder. Die Dotcom-Crash-Hexenjagd machte die Diskussion Schlagzeile Nachrichten Die Tatsache, dass Millionen von Arbeitern leiden nicht nur Arbeitslosigkeit, sondern auch wertlose Optionen wurde weit verbreitet Die Medien-Fokus intensiviert mit der Entdeckung der Unterschied zwischen Executive Option Pläne und die angebotenen Rang und Datei C-Ebene Pläne waren oft Preisgünstig, die CEOs aus dem Haken für schlechte Entscheidungen und scheinbar erlaubt ihnen mehr Freiheit zu verkaufen Die Pläne, die anderen Mitarbeitern gewährt wurden, kam nicht mit diesen Privilegien Diese ungleiche Behandlung lieferte gute Soundbites für die Abendnachrichten, und die Debatte nahm Zentrum Bühne. Die Auswirkung auf das EPS treibt die Debatte an Sowohl Tech - als auch Nicht-Tech-Firmen haben zunehmend Optionen anstelle von Bargeld zur Bezahlung von Mitarbeitern verwendet. Aufwandsoptionen beeinträchtigen das EPS in zweierlei Hinsicht. Zunächst erhöht sie ab 2006 die Kosten, da GAAP Aktienoptionen erfordert Aufgehoben Zweitens reduziert es die Steuern, weil die Unternehmen diese Kosten für steuerliche Zwecke abziehen können, die tatsächlich höher sein können als der Betrag auf den Büchern Erfahren Sie mehr in unserem Mitarbeiter-Aktienoptionstutorium. Die Debatte Zentren auf den Wert der Optionen Die Debatte darüber, ob Oder nicht auf Kostenoptionen auf ihren Wert zu legen Grundlegende Rechnungslegung erfordert, dass die Kosten mit den Einnahmen, die sie generieren, abgestimmt werden. Keiner argumentiert mit der Theorie, dass Optionen, wenn sie Teil der Entschädigung sind, aufgelöst werden sollten, wenn sie von den Mitarbeitern erworben wurden Wert, der als Aufwand eröffnet wird, ist offen für die Debatte. Im Mittelpunkt der Debatte stehen zwei Themen Fair Value und Timing. Das Hauptwertargument ist, dass, da Optionen schwer zu bewerten sind, sie nicht aufgelöst werden sollten. Die zahlreichen und ständig wechselnden Annahmen in den Modellen Geben Sie keine festen Werte an, die als Aufwand erfasst werden können. Es wird argumentiert, dass die Verwendung von sich ständig ändernden Zahlen, um einen Aufwand zu repräsentieren, zu einem Mark-to-Market-Aufwand führen würde, der mit EPS verbrennen würde und nur weiter verwechselnde Anleger Hinweis Dieser Artikel konzentriert sich auf den beizulegenden Zeitwert Wert-Debatte auch hängt davon ab, ob die Verwendung von intrinsischen oder fairen Wert. Die andere Komponente des Arguments gegen Aufwand Optionen sieht die Schwierigkeit zu bestimmen, wann der Wert tatsächlich von den Mitarbeitern erhalten wird, wenn es vergeben wird oder zum Zeitpunkt der es ist Verwendet ausgeübt Wenn Sie heute das Recht haben, 10 für eine 12 Aktie zu zahlen, aber nicht wirklich diesen Wert durch die Ausübung der Option bis zu einem späteren Zeitpunkt, wann hat das Unternehmen tatsächlich die Kosten entstehen, wenn es Ihnen das Recht gab, oder wenn es Musste bezahlen Für mehr, lesen Sie eine neue Annäherung an Equity Compensation. These sind schwierige Fragen, und die Debatte wird im Gange sein, da die Politiker versuchen, die Feinheiten der Probleme zu verstehen, während sie sicherstellen, dass sie gute Schlagzeilen für ihre Wiederwahlkampagnen eliminieren Optionen und direkt vergebene Aktien können alles beheben Dies würde die Wertdiskussion beseitigen und eine bessere Aufgabe der Angleichung der Management-Interessen mit denen der gemeinsamen Aktionäre Wegen Optionen sind nicht Lager und können bei Bedarf neu bewertet werden, haben sie mehr getan, um verwalten Zu spielen, als zu denken wie die Aktionäre. Die Bottom Line Die aktuelle Debatte wolken die wichtigsten Frage, wie man Führungskräfte mehr Rechenschaftspflicht für ihre Entscheidungen Mit Aktien-Auszeichnungen anstelle von Optionen würde die Option für Führungskräfte zu spielen und später re-Preis die Optionen, Und es würde einen soliden Preis zur Verfügung stellen, um die Kosten der Aktien am Tag der Auszeichnung zu kosten. Es würde es auch den Anlegern leichter machen, die Auswirkungen sowohl auf das Nettoeinkommen als auch auf die ausstehenden Aktien zu verstehen. Um mehr zu erfahren, sehen Sie die Gefahren der Optionen Backdating Die wahre Kosten der Aktienoptionen. Der Zinssatz, bei dem ein Depotinstitut leiht Gelder in der Federal Reserve an eine andere Depot Institution gehalten.1 Eine statistische Maßnahme der Streuung der Renditen für eine bestimmte Sicherheit Oder Marktindex Volatilität kann entweder gemessen werden. Eine Handlung der US-Kongress verabschiedet im Jahr 1933 als Banking Act, die Geschäftsbanken von der Teilnahme an der Investition verboten verboten. Nonfarm Gehaltsliste bezieht sich auf jede Arbeit außerhalb von Bauernhöfen, privaten Haushalten und der gemeinnützige Sektor Die USA Bureau of Labor. The Währungsabkürzung oder Währungssymbol für die indische Rupie INR, die Währung von Indien Die Rupie besteht aus 1.Angebot auf einem Bankrott Unternehmen Vermögenswerte von einem interessierten Käufer von der Bankrott Unternehmen gewählt Von einem Pool von Bieter. Wie und warum Aktienoptionen sollten von den Unternehmensverdienungen aufgehoben werden. Gebene gewährt verdünnten Shareholder Value. By John P Hussman, Ph D Alle Rechte vorbehalten und aktiv erzwungen Auszüge aus diesem Artikel kann mit Attribution zitiert werden. Das Eisen Gesetz der Finanzen ist das Der Preis für jede Sicherheit ist der diskontierte Wert der zukünftigen Cashflows, die es an Investoren im Laufe der Zeit liefern wird Jedes Ereignis, das den Preis eines Sicherheits-Fed bewegt, bewegt sich, Wirtschaftsnachrichten, Martians Landung in Kansas hat seine Auswirkungen, indem sie entweder den Stream beeinflussen Der Cashflows, die die Anleger erwarten, dass die Sicherheit zu liefern ist, oder 2 die Rate, mit der die Anleger diese Cashflows auf Gegenwert abgeben. Die Qualität, die gute Analytiker von Armen trennt, ist ein Verständnis der Cashflows, die tatsächlich von einer Sicherheit geboten werden, und die entsprechenden Rate, bei der diese Cashflows auf den Barwert einschließlich einer angemessenen Risikoprämie abgezinst werden sollten. Die Quelle der Investoren Elend in den letzten Jahren ist ihre Ablehnung, dieses Eisengesetz ernst zu nehmen Teil des Problems ist, dass sie die Art des Bargeldes nicht verstehen Flüsse tatsächlich von einem Aktienanteil beansprucht Der andere Teil ist, dass sie es versäumt haben, diese Cashflows angemessen zu diskontieren Der Grund für diese Ausfälle ist klar, dass die Anleger ermutigt wurden, sich auf das operative Ergebnis zu konzentrieren, das die Erwartungen schlägt, anstatt zu analysieren, welcher Teil der Betreiber Die Erträge werden tatsächlich durch ihren Aktienanteil oder die Beziehung zwischen diesen Ansprüchen und dem Preis, den sie gezahlt haben, beansprucht. Wer das operative Ergebnis ohnehin verdient, ist ein Aktienanteil nicht ein Anspruch auf das operative Ergebnis, noch auf andere Grundlagen, die sich in der Lage sind, neue zu rechtfertigen Ära-Bewertung Wenn beispielsweise ein Anleger eine Aktie als Mehrfache des EBIT-Ergebnisses vor Zinsen und Steuern bewertet, hätte die nächste Kalkulation den Wert der Schulden pro Aktie besser subtrahieren. Auch dies geht nicht weit genug, aber es ist ein erster Schritt In der Erkenntnis, dass diese Erträge nicht das Eigentum der Anteilseigner allein sind. Das Ergebnis aus der Geschäftstätigkeit zieht weder den Zinsschuldverschreibungen noch den steuerlichen Geschäften, die der Regierung zuzurechnen sind. Das betriebliche Ergebnis, das nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen nicht einmal definiert ist, schließt ausdrücklich viele reale Aufwendungen und Verluste aus Um eine vorhersehbare Zahl zu liefern, aber die daraus resultierende Menge widerspiegelt nicht die tatsächlichen wirtschaftlichen Ergebnisse des Unternehmens Darüber hinaus, um für Wachstum zu sorgen, müssen Unternehmen in der Regel Kapitalanlagen über den Betrag, um die Abschreibung zu ersetzen zu machen Eine Forderung nicht auf das operative Ergebnis, sondern auf den Free Cash Flow, was Warren Buffett die Besitzergewinne nennt Free Cash Flow subtrahiert eine Reihe von Dingen, die sich auf die operativen Ergebnisse beziehen, einschließlich Zinsen, Steuern, Vorzugsdividenden und Investitionsausgaben über - und oberhalb der Abschreibungen Worte, freie Cashflow-Maßnahmen, was den Aktionären tatsächlich zur Verfügung steht, nachdem alle anderen Forderungen erfüllt wurden, einschließlich der Rückstellung für zukünftiges Wachstum. Es gibt zwei Verwendungen für den freien Cashflow. Einer ist, Dividenden zu zahlen, und der andere ist, Aktien für den Vorteil zurückzukaufen Der Aktionäre. Notice, wie Rückkäufe arbeiten Wenn ein Unternehmen einen Aktienbestand zurückkommt, kauft er einen Anspruch auf einen zukünftigen Strom von freien Cashflows, der nun unter den übrigen Aktionären vergeben wird. Was ist der Marktwert dieses zukünftigen Geldflusses Der Kurs der zurückgekauften Aktie, solange die Anleger in der Aktie einverstanden sind, dass der Marktpreis fair ist, Aktienrückkäufe profitieren Aktionäre, als ob der freie Cashflow als Dividenden verteilt worden wäre. Wenn man diese Fakten vollständig versteht, ist man auch Versteht, warum Optionszuschüsse aufgelöst werden sollten Der Grund ist einfach Wenn Aktienrückkäufe eine Verteilung des freien Cashflows zugunsten der Aktionäre darstellen, dann sind Optionszuschüsse effektiv eine Abzweigung des freien Cashflows zu einem Kosten für die Aktionäre. Entsprechend sind sie ein Abzug von Die finanziellen Ergebnisse, die den Gesellschaftern gerecht berichtet werden können. Dies gilt auch dann, wenn die Stipendien von Optionen und Aktien keinen Barausstoß erleiden. Wenn Mitarbeiter, Manager und Direktoren als Entschädigung bezahlt werden, leitet das Unternehmen im Wesentlichen einen Teil der zukünftigen freien Cashflows ab Weg von den bestehenden Aktionären Was ist der Marktwert dieser künftigen freien Cashflows Der Kurs der ausgegebenen Aktien, natürlich Wenn die Aktien auf der Grundlage von Aktienoptionen ausgegeben werden, sind die Kosten für Aktionäre der Marktpreis der ausgegebenen Aktien, abzüglich Der für diese Aktien gezahlte Ausübungspreis. Die relevante Frage ist nicht, ob Zuschüsse von Optionen und Aktien als Aufwand erfasst werden sollten, sondern wie der Aufwand in den Jahresabschlüssen abgewickelt werden sollte. In idealer Weise würde der Jahresabschluss einen freien Cashflow direkt enthalten, der sich von den operativen Ergebnissen abzieht Diverse Verpflichtungen wie Zinsen, Steuern, Investitionsausgaben über-und-obige Abschreibungen sowie die Kosten der Aktien - und Optionsausgabe Auch wenn die Einnahmen allein gelassen würden, würden die Aktionäre schließlich in die Verwendung der freien Cashflow-Zahl ziehen, da es der einzige Wert ist Zu denen sie eine entsprechende Behauptung haben, würde dies auch Investoren wie Warren Buffett viel Zeit sparen. In Abwesenheit einer kostenlosen Cashflow-Berechnung ist der geeignetste Ort, um Aktien - und Optionszuschüsse zu berücksichtigen, in der Gewinn - und Verlustrechnung als separat Line nur unter Verkauf, allgemeine und administrative Aufwendungen. Für Aktienausgabe, ist dies einfach Ein Anteil der Aktien an einen Mitarbeiter ausgegeben ist eine Abzweigung der künftigen freien Cash-Flows aus bestehenden Aktionären und der Wert - durch den Markt - auf diesem Stream Der Cashflows ist einfach der Preis der Aktie Der Preis kann von dem beizulegenden Zeitwert abweichen, der auf der Grundlage einer bestimmten Analysten eigenen Annahmen über zukünftige Cashflows und angemessene Abzinsungssätze berechnet wird, aber die Marktlage ist im Preis der Aktie zusammengefasst Dieser Marktwert sollte in der gleichen Periode, in der die Aktie ausgegeben wird, von den Erträgen abgezogen werden. Optionen sind etwas schwieriger Einer der Einwände gegen Aufwendungen in der Gewinn - und Verlustrechnung ist, dass die Erträge als Ergebnis der Gewinn - und Verlustrechnung betrachtet werden Sind eine scheinbar komplexe Finanzierungsposten speziell, eine nicht zahlungswirksame Emission eines bedingten Anspruchs auf eine aktivierte Vermögenswerte Diese scheinbare Komplexität lädt die Theoretiker ein, den Feind des Feindes zu vermitteln, so dass jeder mit nichts bleibt. Zum Beispiel argumentieren sie, dass die Black-Scholes Modell misvalues ​​langwierige Optionen, und dass es nicht berücksichtigen Weste oder potenzielle Wiederholung von zuvor erteilten Optionen. So geben ihnen einen Wert von Null ist besser Wie Einstein sagte, Alles sollte so einfach wie möglich gemacht werden, aber nicht einfacher Es Ist gut verständlich, dass die Abschlüsse angemessene Schätzungen beinhalten und die Offenlegung, wenn diese Schätzungen wesentliche Unsicherheiten beinhalten. Das gleiche gilt bei der Bilanzierung von Optionen. Die Regel für die Ausgabenoptionen muss einfach genug sein, um mit einem grundlegenden, allgemein verfügbaren Modell leicht umgesetzt zu werden Häufig verfügbare Daten. Wenn eine Option ausgegeben wird, vergeben Sie ihm eine Kosten, die auf dem Black-Scholes-Modell basieren, wobei eine Volatilität aus einem Index von Unternehmen in dieser Branche verwendet wird. Die Volatilität eines Index ist typischerweise niedriger als die durchschnittliche Volatilität der Komponenten-Aktien, aber mit einer Index-Volatilität ist besser geeignet für langwierige Optionen Der daraus resultierende Optionswert, z. B. 1000, wird vom Ergebnis abgezogen. Now ein Jahr vergeht Wenn der Aktienkurs erhöht hat und der Wert der Option jetzt 1200 ist, Abzug von 200 aus dem laufenden Jahreseinkommen seit der Emission von Aktien ist wahrscheinlicher geworden Dieser zusätzliche Aufwand wird nicht im Jahr abgezogen, in dem die Option ausgegeben wurde. Es wird auf das Jahr abgestimmt, in dem die effektive Erschöpfung im Aktionärswert aufgetreten ist Der Abgrenzung setzt sich fort, bis entweder die Option ausgeübt wird, oder es läuft ab. Nehmen Sie stattdessen an, dass ein Jahr seit der Emission vergangen ist und der Wert der Option auf 700 gesunken ist. In diesem Fall addieren Sie 300 zum laufenden Jahresergebnis, weil die Aktionäre haben Im laufenden Jahr der potenziellen Verwässerung auf ihre Interessen entlastet worden, und der Wert dieser potenziellen Verdünnung ist 300 Eine geringfügige Schwierigkeit wäre ein Ergebnis für die Ertragsresultate für bisher hochfliegende Unternehmen, deren Preise abgestürzt sind. Aber dies könnte einfach durch gehandhabt werden Klassifizierung von Option-bezogenen Hinzufügungen als außerordentliche Gewinne Diese Behandlung würde nicht viel Opposition bekommen, da es schwierig für die Verwaltung wäre, zu argumentieren, dass Gewinne, die auf einen Sturz in ihrem Aktienkurs zurückzuführen sind, stattdessen als gewöhnlich eingestuft werden sollten. Natürlich haben die Unternehmen eine starke Tendenz, den Ausübungspreis der bestehenden Optionen zu senken, wenn der Aktienkurs sinkt, wodurch der Wert dieser Optionen erhöht wird. In diesem Fall wird die drohende Verdünnung nicht verringert. Wenn die Verringerung des Ausübungspreises so aggressiv ist, dass die verrechneten Optionen wert sind Mehr als im Vorjahr, wird die Neubewertung zu einem weiteren Abzug zum laufenden Jahresergebnis führen, anstatt ein Add-back. Notice, dass der Wert der Optionszuschüsse abgezogen werden sollte, ob diese Zuschüsse tatsächlich Anreize schaffen oder nicht Stipendien schaffen einen Anreiz, mehr Einkommen als ihre Kosten zu produzieren, wird der Netto-Effekt werden höhere Erträge auf den Jahresabschluss Wenn nicht, werden die Option Zuschüsse Auswirkungen auf die Erträge als reine Deduktion. In jedem Fall ist die Idee einfach Optionen sind lebendig bis sie Ausgeübt oder auslaufen Die Ausgabeaufschlag für Optionszuschüsse ist in dem Jahr anzurechnen, in dem sie gewährt werden, aber zusätzliche Kosten oder Kredite sollten bis zur Ausübung oder Ausübung der Option abgegrenzt werden. Wenn sich herausstellt, dass die Option ausgeübt wird, wird der Gesamtabzug auf Einkommen über die Laufzeit der Option wird der Aktienkurs bei der Ausübung abzüglich des Ausübungspreises sein Wenn die Option wertlos ist, wird der Gesamtabzug für das Einkommen über die Laufzeit der Option null. Dieser Ansatz macht einen vernünftigen Versuch, die Kosten der Optionen auf den Zeitraum, in dem die Aktionäre effektiv die Verwässerung erleben. Werden Aktionäre wirklich besser bedient durch die Zuteilung von Optionen gewährt eine Kosten von Null und begraben die Details in einer Fußnote. Dr Hussman ist der Portfoliomanager der Hussman Funds.